Pris / vinstkvoten (P / E-förhållande) är en av ett antal åtgärder som används för att bedöma värdet på ett företag. 'Pris' -komponenten i förhållandet är företagets aktiekurs. Intäktsdelen är nettoresultatet (inkomst efter skatt) som rapporteras av företaget per aktie. Dessa två siffror är uppdelade för att få ett förhållande. Till exempel, om ett företags aktie såldes för $ 24 per aktie och företaget rapporterade en vinst per aktie på $ 1,50, skulle företagets P / E-förhållande vara 16. Detta kallas också ibland som ett 'multipel' i den meningen att priset är i detta fall 16 gånger vinst. Förhållandet betyder också att investerare är villiga att betala $ 24 för $ 1,50 i vinst. Ju högre multipel desto högre investerares entusiasm för aktien, oavsett anledning. Ett högt pris som betalas för låga intäkter är uppenbarligen en mer riskfylld investering, men investeraren har förtroende för företaget.
P / E-förhållandet betraktas ofta som en '' hård '' mätning eftersom aktiekursen bestäms av öppet bud på en fri marknad av investerare som antas vara välinformerade - och resultatet tas från företagets egna böcker enligt rapportering till allmänheten enligt kraven i värdepapperslagarna. I själva verket återspeglar dock priskomponenten i förhållandet endast delvis företagets faktiska värde. En viss och omätbar del av det priset bestäms av investerarens åsikt och påverkas därför av subjektiva uppfattningar baserade på information, brist på det, rykte, rykten, spekulationer och liknande. 'Highflying' -aktier kan till exempel ha en överdrivet hög P / E medan mycket solida aktier kan vara 'undervärderade' och därmed ha relativt låga P / E. Under dot-com-boom talade den tidigare chefen för Federal Reserve, Alan Greenspan, om 'irrationell överflöd' på marknaden - en källa till investerarnas motivation. Med dotcom-bysten, som kom tidigt 2000, tumlade dot-com-aktien - och det gjorde även P / E-förhållanden.
Av dessa anledningar är det bättre att se P / E-förhållandet som åtminstone delvis en termometer på investerare förtroende och inte som en termometer som mäter företagets hälsa. Samtidigt kan P / E-förhållandet också påverka företagets välbefinnande direkt. Med hög P / E har ett företag lättare tillgång till kapital. En låg multipel kan beröva ett företags investerarstöd - kan faktiskt utsätta det för fientliga övertaganden om dess värde inte återspeglas helt i aktievärdet. Ett exempel kommer att göra detta tydligt.
En diversifierad, stor, lönsam producent av industrimaskiner, komponenter och förnödenheter (smörjmedel eller slipmedel, till exempel) kan handla med låga inkomstmängder eftersom den betjänar ett brett spektrum av industrier inom de 'traditionella' tillverkningskategorierna. Ingen av dess produktlinjer är 'sexiga' men alla ger höga marginaler. Företagets komplexitet och mångfald gör det svårt för aktieanalytiker att överblicka eller värdera, och av den anledningen ignoreras det och gör sällan någons ”köplista”. Företagets ledning har samlat mycket pengar och försöker spendera det på nya fastigheter, delvis för att göra företaget mer 'spännande' och därmed lyfta sina aktier. Aktieägarna är rastlösa trots hög utdelning eftersom aktien inte ökar i värde proportionellt mot företagets fantastiska resultat. Ledningen är djupt orolig över företagets P / E på 8, ibland sjunker till 7, till och med 6. Då händer det oundvikliga. Ett annat företag, som kan se det verkliga värdet av det här, monterar ett fientligt övertagande. Aktien är för låg, företaget har mycket kontanter och aktieägarna kommer sannolikt att stå inför angriparen.
Ett annat företag, med ett liknande lågt P / E-förhållande, kan vara ganska tydligt synligt för investerarsamhället. Dess låga aktievärdering och därmed låga multipel kan bero direkt på den krympande marknadsandelen, föråldrad produkt och flera misslyckade förvärv. I detta fall återspeglar P / E exakt värde, i det andra fallet inte. Vad som är sant för låga förhållanden kan också vara sant för höga: ledningen kan manipulera nyheterna för att blåsa upp aktiens värde; det kan vara bedrägligt överskattande intäkterna eller helt enkelt blända aktieanalytiker och investerare baserat på upplevda men obefogade trender. Ofta är orsaken till det höga förhållandet helt motiverat - i själva verket kan det hända att den höga multipeln inte ens speglar aktiens uppåtgående potential.
Inte överraskande är litteraturen om detta ämne fylld med analys om vad P / E betyder och hur den ska läsas. Den noggranna investeraren och analytikern kommer att titta djupt in i ett företags verksamhet och inte bara på teblad som finns kvar längst ner på koppen. P / E är en utmärkt utgångspunkt för att analysera ett företag - eller en bransch, genom att jämföra förhållandena mellan de viktigaste deltagarna. Mer behöver vara känt för att upptäcka ett företags verkliga värde. De flesta förvärv baseras till exempel på diskonterade kassaflödesanalyser som diskuteras någon annanstans i denna volym.
BIBLIOGRAFI
Damodaran, Aswath. 'Detta lager är så billigt! Berättelsen om låga priser och intäkter. ' informit.com. 11 juni 2004. Tillgänglig från http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Hämtad den 26 april 2006.
Heintz, James A. och Robert W. Parry. College redovisning . Thomson South-Western, 2005.
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly och Robert P. Schweis. Värdera ett företag . Fjärde upplagan. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L. och Janet Kiholm Smith. Entreprenörsfinansiering . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess och James M. Reeve. Bokföring . Thomson South-Western, 2004.
